中國安邦集團(tuán)研究總部(ANBOUND)

宏觀數(shù)據(jù)以及市場化改革的不足，都表明當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)的下行壓力巨大。只有市場化改革和民營經(jīng)濟(jì)的大發(fā)展，才能給中國經(jīng)濟(jì)帶來活力，但市場化改革無法在短期見效，因此，中國經(jīng)濟(jì)面臨的下行壓力也不是短期能緩解的，這就是中國經(jīng)濟(jì)的“新常態(tài)”。

中國經(jīng)濟(jì)的下行壓力依然很大。全社會(huì)用電量增速作為經(jīng)濟(jì)先行指數(shù)，是反映經(jīng)濟(jì)走勢的重要風(fēng)向標(biāo)。

據(jù)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》消息，9月中國全社會(huì)用電量同比增長2.7%，雖較8月回升，但仍為近18個(gè)月以來次低。具體到產(chǎn)業(yè)來看，城鄉(xiāng)居民用電增速延續(xù)7月以來的下降態(tài)勢，大幅回落4.5個(gè)百分點(diǎn)至-10.2%；第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)用電量雖有所回升，分別達(dá)到5.2%和4.9%，也繼續(xù)處于較低水平。其中，9月工業(yè)用電同比增長5.3%，與7月份8%相比仍有差距。結(jié)合7月3.0%和8月-1.5%的社會(huì)用電量增速來看，三季度的用電量增速可能創(chuàng)近幾年新低。

雖然用電量增速下滑有結(jié)構(gòu)調(diào)整的因素，但在能源利用技術(shù)沒有取得突破性進(jìn)展的情況下，用電量增速的大幅度下降反映出當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)的下行壓力依然很大。

有分析稱，“三季度電力數(shù)據(jù)的糟糕情況是2008年危機(jī)以來所沒有的，而工業(yè)生產(chǎn)領(lǐng)域也普遍反映不好，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力之大不容忽視。”

從近期中國的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，這種擔(dān)憂不無道理，中國經(jīng)濟(jì)的下行壓力非常之大。

一是，投資增速持續(xù)下滑，難以回升。今年以來，固定資產(chǎn)投資增速已經(jīng)從去年的20%左右連續(xù)下降8月份的累計(jì)16.5%。房地產(chǎn)投資增速在樓市下行拐點(diǎn)已經(jīng)確立的當(dāng)下無法回升，即使各地紛紛出臺(tái)包括放松限購等措施，房地產(chǎn)投資增速依然持續(xù)下滑。而房地產(chǎn)市場的迅速轉(zhuǎn)冷也使得地方依賴土地財(cái)政進(jìn)行的大規(guī)?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)以拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的做法難以實(shí)施，財(cái)政收入增長速度的下滑對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)形成制約。

二是，消費(fèi)持續(xù)低迷。今年以來，社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速已從去年的13%左右的下降至12%左右。在經(jīng)濟(jì)不景氣、消費(fèi)者理性和反腐因素的共同作用下，奢侈品和奢靡的生活方式正在得到遏制。而在房地產(chǎn)等資產(chǎn)價(jià)格下行和經(jīng)濟(jì)不景氣程度加深的情況下，居民的消費(fèi)預(yù)期更是得到重大打擊。能夠拉動(dòng)更廣泛消費(fèi)的小微和三農(nóng)，其定向降準(zhǔn)的貨幣政策由于傳導(dǎo)機(jī)制的局限性，上半年新增貸款同比只增26億元，沒有惠及大多數(shù)就業(yè)的小微和三農(nóng)的發(fā)展，在社保體系還很不健全的當(dāng)下，以消費(fèi)來拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長顯然缺乏扎實(shí)的根基。

出口是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的“三駕馬車”里唯一表現(xiàn)較好的。然而，出口在當(dāng)下中國經(jīng)濟(jì)增長“三駕馬車”中的地位實(shí)際頗為弱小，而且出口的較好表現(xiàn)顯然與中國國務(wù)院、央行、商務(wù)部支持外貿(mào)出口的政策有著很大關(guān)系，但是，歐洲經(jīng)濟(jì)仍然不景氣，尤其是德國經(jīng)濟(jì)前景堪憂，日本經(jīng)濟(jì)依然沒有明顯改善，而美國10月15日三大股指大跌，也預(yù)示著美國經(jīng)濟(jì)增長疲軟，在上述情況下，中國出口的前景實(shí)際堪憂。

最新公布的9月份的價(jià)格數(shù)據(jù)，也進(jìn)一步表明中國經(jīng)濟(jì)下行壓力巨大。9月CPI同比上漲1.6%，重回1時(shí)代。PPI已經(jīng)連續(xù)負(fù)增長達(dá)31個(gè)月之久，顯示工業(yè)領(lǐng)域的通縮現(xiàn)象嚴(yán)峻。7月份社會(huì)融資規(guī)模的腰斬；8月工業(yè)增加值同比增6.9%創(chuàng)下2009年以來的新低；9月末廣義貨幣(M2)余額120.21萬億元，同比增長12.9%，增速比上月末僅高0.1個(gè)百分點(diǎn)，比去年末低0.7個(gè)百分點(diǎn)，這些數(shù)據(jù)都表明，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)的下行壓力十分巨大。

當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)還面臨著一個(gè)大問題：過去中國國內(nèi)的市場化改革不夠，沒有為民營企業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造足夠的環(huán)境，民營企業(yè)一直在并不那么健康的條件下發(fā)展。正如一些分析人士所言，民企仍受到政府和公眾的系統(tǒng)性歧視。比如，城市官員擔(dān)心，將公共項(xiàng)目合同授予民企而非其國企競爭對(duì)手，可能會(huì)毀掉自己的仕途。放貸的銀行也存在這種歧視——銀行高管放給民企的貸款若變?yōu)閴馁~，將面臨遭解雇的風(fēng)險(xiǎn)，但借給國企則不會(huì)面臨這樣的風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)高速增長的時(shí)候大家似乎都能賺錢，但當(dāng)經(jīng)濟(jì)下行壓力增大時(shí)，才發(fā)現(xiàn)國企“大佬”成不了市場棟梁，民營企業(yè)也形不成足夠的支撐。

宏觀數(shù)據(jù)以及市場化改革的不足，都表明當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)的下行壓力巨大。只有市場化改革和民營經(jīng)濟(jì)的大發(fā)展，才能給中國經(jīng)濟(jì)帶來活力，但市場化改革無法在短期見效，因此，中國經(jīng)濟(jì)面臨的下行壓力也不是短期能緩解的，這就是中國經(jīng)濟(jì)的“新常態(tài)”。